主持人：

各位亲爱的记者朋友，欢迎大家来到第135场银行业例行新闻发布会。今天的发布机构是中国长城资产，主题是：发挥综合金融服务功能、支持供给侧结构性改革。很荣幸请来了中国长城资产党委委员、副总裁孟晓东先生，资产经营部总经理雷鸿章先生和机构协同部总经理齐银庚先生。首先请孟晓东先生介绍有关情况。

孟晓东：

尊敬的新闻界的朋友们，大家下午好！非常感谢大家专程来参加长城公司的新闻发布会。主持人已经介绍了，我是中国长城资产党委委员、副总裁孟晓东。和我一同出席今天新闻发布会的还有我们经营部的总经理雷鸿章先生、机构协同部和子公司管理部总经理齐银庚先生。

今天发布会的主题是：围绕问题债权、问题企业和问题金融机构，发挥综合金融服务功能，支持供给侧结构性改革。围绕这个主题，我想跟大家介绍三个方面的情况：一是中国长城资产改革发展的近况；二是我们公司在支持供给侧结构性改革的情况；三是我们工作中的一些基本体会。发布结束以后，还有一个交流环节，我们很高兴就各位金融界的朋友关心的问题进行沟通和交流。

首先，介绍一下中国长城资产发展的近况。去年12月11日，中国长城资产管理股份有限公司正式挂牌，这标志着全体长城人踏上了构建现代企业制度、不断提升内涵价值、全面开展商业化经营的新征程。去年以来，按照党中央、国务院的总体部署，银监会、财政部、人民银行和相关部门的支持下，坚持市场化方向，按照股改方案的总体架构设计，积极推进自身体制机制改革，各项业务文件发展，经营状况持续向好。

截止到9月末，集团表内外总资产达到8339.6亿元，较年初增长20.28%。其中，表内资产5906.91亿元，较年初增长21.32%。集团共实现净利润66.98亿元，集团的年化ROA、ROE分别为2.04%和16.12%。在新增资产结构中，收购类的不良资产增加较多，前9个月，收购各类不良资产1293.38亿元，同比增长154.32%。这个数据体现了我们适应新的监管要求，对业务结构进行的调整。

不久之前，公司的香港平台长城国际控股以7.5倍的高认股倍数和较低的发行成本成功发行了20亿美元的金融债券，募集资金主要用于支持“一带一路”相关项目和我们公司国际化的业务拓展需求。中国长城资产股改后的第一次引战工作也正在按照原定计划积极推进。

接下来，我给大家介绍一下公司在发挥综合金融服务功能、支持供给侧结构性改革的情况。一是构建综合金融服务体系，做强做优不良资产主业。经过近20年的探索，中国的金融资产管理公司已经由单一的银行不良资产的政策性金融机构发展成为收购处置问题金融债权、重组盘活问题企业资产和托管重组金融机构的问题解决专家。并在处置管理问题债权、问题企业和问题金融机构的过程中，形成了全牌照的综合金融服务体系，由金融专科医院发展成全科医院，实现了不良资产管理主业的平台升级、功能升级、技术升级和价值升级。

正是由于问题解决专家的独特角色和综合金融服务的功能优势，金融资产管理公司在管理处置社会存量资产、化解金融风险、服务供给侧结构性改革方面已经成为一支不可或缺的重要金融力量。

以中国长城资产为例，从成立至今，已经收购、处置各类金融债权的本息1.7万亿元，涵盖了四大国有商业银行、数十家股份制商业银行、上百家非银行金融机构和农村信用社。通过不良资产的收购处置，帮助这些金融机构修复了资产负债表、化解了可能不断累积的金融风险。在处置对象上，由四大国有商业银行的不良债权拓展到整个金融业的不良资产，以及非金融机构企业的不良债权，由问题金融债权处置拓展到对实体企业的问题资产处置和对问题金融机构的托管整合。

在问题债权、问题企业和问题金融机构的处置化解过程中，长城增资收购因“刘汉事件”出现危机的原德阳银行，现在已经更名为长城华西银行。注资整合了长年经营不善的广电日生人寿和厦门证券，托管重组了原德隆系的金融租赁公司、信托投资公司等问题金融机构。以有利于提升主业核心竞争力为出发点，通过战略定位、股权重组、资本补充、机制创新、文化重塑等措施，提质增效，强化对上述问题机构的综合金融服务功能建设，使问题金融机构在治理结构、功能资质、业务规模、盈利能力、股东权益等方面都有了较大改善，形成了银行、证券、保险、基金、信托、金融租赁、评估咨询等在内的综合金融服务体系。在股权增资的同时，服务主业的功能平台和技术手段也不断地丰富和完善。

长城充分发挥系统各机构的综合协同优势，通过债务减让、资产重组、追加投资、恢复上市等综合金融服务手段，帮助300多家实体企业成功脱困，成功打造了ST东盛、信邦制药、天一科技、ST超日等一系列的经典案例。通过债权追偿、破产清算等手段，促使一些僵尸企业关、停、并、转，促进了过剩产能和无效资产的市场出清。

截止6月末，综合金融服务板块总资产达到了1794.31亿元，比年初增长3.5%，实现利润14亿元，同比增长106.1%。中国长城资产的净资产180.49亿元，较原始投资102亿元，实现增值77%。如果计入股权议价成分，投资回报率将更为可观。可见中国长城资产的综合金融服务平台因不良资产管理主业而生，而不良资产管理主业又因综合金融服务而兴。

第二方面，我想介绍一下打造“不良资产+”的业务模式，支持供给侧结构性改革。在服务于国家供给侧结构性改革方面，长城资产重点围绕问题金融债权、问题企业和问题金融机构，借助并充分发挥金融服务功能，提供多元化的问题解决方案，助推实体经济“三去一降一补”。

在“去产能”方面，中国长城资产通过资产分类，采取收购+处置+重组模式，促使产能过剩企业的低效资产、无效资产出清，核心资产、优质资产得到有效利用。在化解过剩产能的同时，盘活资产存量，助推转型升级。如：长城资产与河北钢铁共同发起设立了规模100亿元的长河钢铁产业基金，通过发挥综合金融服务的优势，支持河北钢铁企业化解过剩产能和实现结构转型升级。

在“去库存”方面，长城资产积极支持“四改一保”项目，并通过产业并购和行业整合，促使一些半拉子工程项目尽快完工。通过对涉房企业的债务处置，促进了资源流动和存量项目变现。如：贵阳的浙江商城项目，通过对项目标的不良资产的收购，利用公司城镇化专项基金参与债务重组、债转股等综合金融服务，使搁置数年的项目起死回生，成功化解了32家法人、自然人的5.8亿元不良债权，实现了700人的员工安置就业。

在“去杠杆”方面。今年以来，中国长城资产按照市场化、法制化的要求，先后实施了中铁物（中国铁路物资集团有限公司）、云南冶金集团、山东宏济堂等债转股项目。上述项目的实施，不但降低了企业的债务杠杆，也为长城资产在相关业务领域开展综合金融服务拓宽了市场。

对外支持企业完成了对德国欧绿环保集团的再生资源和环境服务两大板块的环保业务的收购。对内支持企业实现技术升级和资源整合。这一支持企业转型升级的案例在金融业务中改变了过去对企业提供或者是融资或者是投资的单一服务模式，创造了债权收购与股权投资结合、海外投资与境内监管衔接、增量投资与存量股权联动的综合金融服务模式。

在“补短板”方面。借助产业并购，积极支持传统企业与新兴技术进行对接、为使企业实现技术转型升级，提供“一揽子”的综合金融服务。我想给大家介绍一个案例，四川天翔环境项目是由四川省分公司发起，总部集团协同，长城金融租赁、长城香港国际、长城投资、长城华西银行、长城国瑞证券等五家专业牌照子公司提供咨询、金融租赁、并购融资、托管、投资等综合金融服务。

为更好地服务于国家改革发展和金融风险的化解，中国长城资产积极响应监管要求。今年以来，加大了金融不良资产和非金融不良资产的收购力度，在内部考核、利率优惠、扩大授权等方面进行了政策调整，将省级分公司的主要力量集中在不良资产的收购处置上。以不良资产收购规模扩大为契机，大力发展不良资产+综合金融服务的模式。前9个月，公司收购金融不良资产730.03亿元，同比提高120.17%。处置金融不良资产225.89亿元，收购非金融不良资产563.33亿元，同比增长160.89%。

总结多年来问题资产解决的路径与经验，中国长城资产已经探索形成了不良资产+综合金融服务的模式。通过不良资产的主业切入，辅之以必要的综合金融服务手段，支持企业转型升级。如：通过收购企业的债权+资产重组+金融租赁+股权投资，持续五年为众泰汽车累计提供70多亿元的综合金融服务，支持众泰汽车整体重组成功上市。中国长城资产也因此荣获2017年中国并购公会颁发的“最佳并购融资奖”。

最后，借此机会，我想跟大家谈一谈中国长城资产在探索发展中的一些基本体会。AMC作为新的金融业态，其产生、发展的过程本身就是不断探索创新的过程。在这一过程中，中国长城资产有许多经验和教训可以总结、汲取，但就其成功转型而言，最基本的我认为有三点。

一是牢记使命，不忘初心。中国长城资产在发展探索中始终坚持以不良资产为主业，即使在商业化转型后，也始终围绕问题债权、问题企业和问题金融机构谋篇布局，从主业深化中谋发展，从解决企业和金融机构问题中拓展服务功能，进而把自己打造成为具有全牌照、多功能的金融服务集团。

二是立足主业，延伸功能。不良资产管理主业的核心竞争力在于对错配和问题资产的价值发现、价值挖掘和价值提升能力。不良资产管理主业与综合金融服务之间具有先天的基因纽带和内在的功能互补逻辑，资产价值提升离不开综合金融服务的功能支持，中国长城资产平台的搭建始终坚持立足主业、延伸功能的理念，绝非单纯的财务投资，更为看重的是有利于提升主业的核心竞争力，有利于提升集团的整体协同效应。

三是坚持以市场为导向，主动融入国家改革发展的大局。中国长城资产始终坚持市场化经营的方向不动摇，紧密结合国家改革发展的总体布局，从国家需要和市场需求的结合中去定位，以提供专业化的金融服务，侧重盘活社会存量资产为立足点，注重发挥AMC在金融服务体系中差异化服务和价值链中的关键环节作用，立志把公司打造成为现代资产管理服务商和全牌照的金融服务集团。

以上是简单的情况介绍，谢谢各位记者朋友耐心听我介绍长城资产的有关情况。其中的每一个问题、每一个案例都有特定的背景、很长的故事和它的内在逻辑，也有全体员工的汗水和努力。如果大家对某一个观点和细节感兴趣，请与我们宣传处联系，我会安排专门时间，同大家进行更深入的交流和探讨。

记者朋友们，当前中国长城资产正按照中央金融工作会议的要求，以回归本源、服务实体经济、加强合规建设、防范金融风险为引领，在支持供给侧结构性改革、盘活社会存量资产、优化资产配置上积极提供综合金融服务，以实际行动迎接党的“十九大”胜利召开。谢谢大家！

主持人：

下面欢迎大家围绕我们的主题提问。

金融时报记者：

您好，我是金融时报记者。不良资产是金融风险积聚的重要表现，请您谈一谈对不良资产市场的看法，目前金融市场的风险点主要体现在哪些方面？

孟晓东：

不良资产的市场，不光中国关注，全球都非常关注。前期，我在香港进行路演，国际上大的投行、投资者都十分关注这个问题。近期，中国长城资产在引战过程中，大家对未来的市场、未来的趋势也十分关注。我有一些基本判断，不一定准确。在看待这个问题，从不同的角度有不同的认识。我的基本判断是这个市场的市场规模总量在持续增加，但增长的比率和速度在收窄。

为什么得出市场规模总量在不断增加呢？主要是两个逻辑。一个是从银监会统计的数据来看，商业银行的不良贷款余额总量也是在增长的。二是在供给侧改革的大背景下，经济结构调整速度会加快，产品的转型升级会加快。不良资产形成的机理无非是两个方面，一方面是经济周期的影响，第二方面就是产业升级、更新换代。传统的企业、产品被淘汰的同时，就会导致不良资产的发生。特别是在中国，企业债务率比较高，一旦发生重大的结构调整，在银行都会表现为不良资产的增加。但是，由于宏观经济总体上已经企稳，新的增长动能已经开始显现。所以，我个人认为增速会下降。

第三个特点是不良资产的处置方式愈加丰富，不是过去简单的一买一卖。以长城为例，我们的综合金融服务进入以后，处置方式也是多元化。处置主体也在增加，不再是过去的四大资产公司，现在是4+2+银行系，这种态势已经形成。除了四家资产公司以外，各地方几乎每个省都有两家资产管理公司，银行系也在建立自己的债转股为主体的资产管理和投资公司。这是我对市场的看法。

第二个从区域结构来看，不良资产市场会向中西部转移，这一轮不良资产率先是从江浙开始，在经济最发达的地区率先暴露的。因为这些区域对市场更加敏感，反应更早。同时从工作中实践中会发现有一些基本的规律，在做一些梯度的转移。

关于风险点，我感觉有几个方面，不一定准确。伴随着经济结构调整，第一个风险点仍然是随着供给侧改革的深入，一些传统行业中企业的关停并转，违约风险就会出现。例如：钢铁、煤炭等上游产业和一些过剩的加工业。虽然近期钢铁、煤炭价格回升。但是，有一些企业只是限产能，没有去产能。在去产能的过程中，一定还会形成一些不良资产。

第二是小微企业仍是信用风险的高发区。因为它的抗风险能力相对弱一些。第三个风险点是互联网金融和类金融的融资机构风险隐患突出，而且这些风险极容易与金融机构出现交叉感染，也就是风险传递。第四个风险点，随着监管政策的从紧和监管政策的落地，以及不良资产的增加，个别小的金融机构的风险也在加大。谢谢大家！

中国证券报记者：

您好，我是中国证券报记者。我有两个问题。

第一个问题，长城资产已经完成了股改，对于最新的引战上市的工作进展和安排，能否请您具体介绍一下。

第二个问题，在各种政策的推动下，地方的AMC行业也在迅速扩大。作为国有资产管理公司，如何看待地方AMC的进入对于行业的积极作用，包括未来国有AMC公司和地方AMC公司之间的竞争、合作的预期和展望。

孟晓东：

我的回答不一定能够满足你的要求。

第一个问题，长城公司的股改已经结束了，但引战刚刚起步。第一轮的引战正在进行之中。国际投资者非常踊跃，有70多家著名的投资者积极报名参与引战。再加上一般投资者，总共有接近200个企业跟我们进行联系。进入第二轮以后，长城资产这些投资机构都签了保密协议，我确实没办法透露更具体、更详细的情况。只能说进展的过程，现在已经进入了短名单的筛选阶段。短名单筛选结束以后，还要向监管部门报告，最终以监管部门批准的为准。之后要由新股东进入以后，大家共同设计上市方案。

第二个问题，关于地方AMC的设立、它的影响、对市场的积极作用，以及将来的合作。我个人是这样看，因为中国已经是世界第二大经济体，中国的金融总量巨大。特别是在供给侧结构性改革的大背景下，整个实体企业的结构调整速度在加快，总体上资源足够容纳四家资产公司和地方资产公司共同发展。当然，也有竞争。因为不管是中央金融机构的四大资产管理公司、地方的管理公司，都是市场主体，这个属性不会改变。但是，我感觉到更多的是能够促进整个金融风险的化解，包括一些地方中小金融机构风险化解。这些仅靠四家资产管理公司，很难延伸到县和市这个领域。

因为四大资产公司的机构就设在省这一级，地市没有机构。地方有地方的优势，中国的经济结构比较复杂，光制造业而言，中国是唯一一个在联合国目录中都有的国家，是全目录的。西部、东部、中部的差异很大，地方资产管理公司的优势在于区域的情况比我们更熟悉、更了解，在区域更能得到当地政府的支持，在化解地方金融风险、处理地方问题资产当中，更灵活、更便利。四家资产公司有十几年的处置经验，利用其经验和技术，和地方资产管理公司紧密合作，会对整个行业有积极的正面的推动作用，既能够有效的防范系统性风险，也可以有助于防范区域性金融风险。

经济日报记者：

您好，我是经济日报记者。您刚刚提到中国铁物、云南冶金集团、山东宏济堂三个债转股项目，您能不能介绍一下这三个项目的特点，以及在不良资产债转股当中，中国长城资产的经验。

孟晓东：

中国长城资产经营部总经理在这儿，他是具体的操盘手，可能我的解释不如他解释的更加细致、详细。这个问题请雷鸿章总经理做介绍。

雷鸿章：

债转股工作是社会各界非常关注的。我去年参加发改委、银监会、人民银行、财政部的多次研究。因为这次的债转股是市场化、法制化，在推进债转股的过程中也非常艰难。长城资产积极履行中央金融企业的使命，积极探索。去年，按照国务院的有关债转股的意见，当时选了中央企业中国铁物，以及选了地方国有企业和民营企业。现在正在洽谈的比较多，有20家左右，涉及洽谈意向有200亿元左右。因为中国铁物私募债危机的爆发，国务院非常重视。长城资产通过收购它的私募债，出资了17亿元多，下一步会转到它的股份公司，并且都有协议，也正在对价，正在推进。

云南冶金也是中国长城资产收购商业银行的贷款。最近在跟银监会、发改委报告，债转股还得收银行的正常贷款。因为如果是不良贷款，企业的基本面会比较差。两个难题，一个是收购银行的债权对价不好解决；一个是收购了债权以后，企业的转股价格也不好解决。按照国务院的文件，长城资产当时跟国家有关部门反映很多次，债转股今后持续发展前景必须是好的。长城资产通过收购商业银行的贷款，变成自身股权，降低企业的负债率。说白了，债转股的目的就是降低企业的负债率。有些企业前景比较好，可能现在负债率到了79%、80%，超过警戒线，今后融资、上市都有问题。只有通过收购贷款，变成企业的股权，降低它的负债率，让它下一步可以持续发展。

山东的宏济堂也是这样，一部分是通过收购它的非金债权，首先拥有债权，在它的子公司中，把债权变成股权，让它的负债率下降。它现在正在辅导上市。最近刚批了一单甘肃的西部中大，还有好几家。农业银行农银资产公司的总经理邀请我跟他们谈合作，给他们搞业务培训。今天上午，浦发银行的也来长城资产讨论交流。债转股工作通过去年一年的研究，近期发改委、银监会、人民银行征求意见，基本达成共识。中国长城资产跟国家有关部门反映以后，一些意见正在落实中。

我相信年底的时候会加快一点。因为现在提出来市场化、法制化，大家都要规范，程序性稍微多一点。因为它不像融资，不像收购哪一个企业的非金债权、金融债权，出资20亿，决策很快。因为现在是要把债权变成股权，要走法定程序，特别是评估对价，都要规范的时候，这个程序稍微复杂一点。但是，我相信随着工农中建交成立专门的实施机构，四大资产公司也做了很多探索。长城肯定会在这个方面有大的作为。因为现在的理念、业务模式基本梳理清楚了，下一步的发展会快一点。

孟晓东：

作为集团管控，我个人理解就是母公司通过治理手段，解决企业集团母子之间的权责利关系的一系列制度安排。我一直主管这个方面的工作，这个问题也在内部的杂志上发表了我个人的一篇文章，重点围绕着集团管控来写的。

经济参考报记者：

您好，我是经济参考报记者。我的问题是长城资产现在已经从单纯的主营不良资产业务的公司发展成了全牌照的企业。在集团管控层面是怎么做的？如何实现各个业务板块的协同？

孟晓东：

就长城而言，首先我认为集团管控的目标是什么？想达到什么目的？长城资产定了目标，因为长城资产是母公司和子公司，而且母公司是事业性的母公司，不是像一般的金控集团，集团本身总部没有业务，靠子公司板块。母公司是以不良资产为主业，各省分公司有独立的业务板块，子公司有各自的业务板块。所以，长城资产定了管控目标：第一个目标就是实现母子公司共同发展；第二个目标就是发挥金控集团的协同效应；第三个目标就是依托主业，提供“一揽子”的金融服务；第四个目标是实现周期的稳健发展；第五个目标是有效防范多元和经营带来的其他风险。

为什么说实现顺逆周期稳健发展呢？因为不良资产这个主业的周期性、阶段性特征很强。它是和经济周期相伴相生的。长城公司从成立到现在，中间经历过一段很痛苦的探索过程。当第一轮的不良资产处置终结，银行整个经济快速发展，银行业的不良资产基本上都在1%或者以下的时段，没有自愿退出，整个业务持续出现了问题。长城资产的主业基本上是逆经济周期调节的产品。所有的专业牌照主要是围绕主业进行功能延伸、服务延伸，为主业发展作为金融工具来配套服务。同时，它的自身发展也给集团带来一些财务支持。

实现的措施主要有几个方面。简单来说，集团对子公司是管战略、管高管、管预算、管风险、管文化。

管战略就是所有子公司的业务定位必须符合集团的战略要求。

管高管就是管公司治理。长城资产所有的子公司，哪怕是独资公司，也都按照现代企业制度的要求，设立了董事会、监事会、经理层，实现内部自身发展的相互制衡。

管预算就是整个的资金、业务规模、计划必须与集团大盘子的预算衔接。

中国长城资产基本上就是围绕这几个方面来实施的。从目前来看，运行良好。因为所收购的牌照基本上都是问题机构，在行业的排名基本上都是最后的五名之内，有一些都是停业的机构，经过一两年的发展，现在都是不错的。不管是对于集团资产规模的贡献，还是财务的贡献，比重都是上升的，而且上升速度比较快，整体上看实现了当时的战略目标。

管风险，除了长城资产子公司作为独立的市场主体，按照它的行业监管要求来进行风险防控以外，集团层面有一个专门的风险管理架构，对子公司的风险进行监测、监控、管理。

管文化，我个人的体会，在企业并购过程中，最难的是两个方面，一个是战略协同，一个是文化的融合。如果只有硬性的制度输出，没有企业文化的认可，协同起来难度非常大。

主持人：

时间关系，发布会到此结束。还有问题的记者朋友，可在会后把问题给我们，孟副总裁会很愿意给大家解答。

非常感谢三位发布人，非常感谢新华网的直播，感谢各位的到来，发布会到此结束，谢谢大家！